На площадке Astana Finance Days генеральный директор Alif Uzbekistan Нуриддин Лафизов поделился опытом привлечения международного капитала и оценил готовность инфраструктуры МФЦА и биржи AIX к выпускам сукук.
Alif Uzbekistan ежемесячно проводит около 100 тысяч сделок по принципу мурабаха в формате BNPL на сумму порядка $30 млн. Мы занимаем четверть рынка рассрочки в Узбекистане. Растущий бизнес требует постоянного притока капитала, поэтому привлечение финансирования — наша ключевая задача.
Alif в Узбекистане — это не традиционный банк, а нерегулируемый финтех, основным источником средств для нас остаются международные инвесторы. В работе с ними я всегда придерживаюсь одного правила: в первую очередь нужно «продать» не структуру сделки, а регион, страну и саму компанию.
Инвестор должен сначала проникнуться доверием к вашему бизнесу, полюбить то, чем вы занимаетесь. И только после этого можно переходить к обсуждению финансовых инструментов.
За последние семь лет в Узбекистане нам удалось привлечь более $300 млн. Мы использовали разные механизмы — мурабаха, вакала-мурабаха, но базовым инструментом стало соглашение о разделении прибыли — мудараба.
Диалог с инвесторами требует времени, поскольку многие из них ранее не сталкивались с исламским финансированием. Нам приходится вести большую разъяснительную работу: объяснять, как работают мудараба и мурабаха и почему та или иная модель подходит под конкретную задачу.
Единого шаблона здесь нет. У некоторых инвесторов есть внутренние ограничения, не позволяющие использовать мудараба. В таких случаях мы подбираем другие комфортные решения — иджара, вакала или мурабаха. Но когда удается убедить партнера войти в структуру разделения прибыли — это всегда победа. Яркий пример — наша недавняя сделка с армянским банком и финансовой группой по схеме мудараба. Когда классический банк из Армении инвестирует по принципам исламского финансирования в узбекистанский финтех — это доказательство того, что модель работает.
От неудачной попытки к новому выпуску
Я приезжаю на Astana Finance Days уже четвертый год. Два года назад мы пытались выпустить сукук через частное размещение, но тогда сделка не состоялась.
Сегодня я вижу, что на площадке МФЦА и биржи AIX создана идеальная инфраструктура для выпусков сукук, а на рынке есть реальный спрос.
Сейчас мы готовим публичный выпуск сукук на основе мударабы. Проект находится на стадии регуляторных согласований, но базовые параметры уже определены: планируемый объем — $10 млн, срок — 2 года, а ориентир по доходности составляет более 10% годовых в долларах (с механизмом участия в прибыли). Привлеченные средства пойдут на развитие бизнеса в Узбекистане.
Большое преимущество площадки МФЦА — это гибкость при структурировании, включая возможность использования специальных проектных компаний (SPC).
Привлечение исламского капитала — это не просто выбор правильного юридического механизма.
Главное — быть настойчивым, понятно объяснять свою бизнес-модель и четко видеть собственную миссию.
Материал подготовлен на основе выступления Нуриддина Лафизова, генерального директора Alif Uzbekistan, на панельной сессии «Где капитал встречается с шариатом: исламские финансы и инвестиционные возможности в Казахстане» в рамках международного форума «Astana Finance Days 2026» 10 сентября 2026 года.
