Исламское финансирование постепенно расширяет присутствие в Центральной Азии на фоне регуляторных реформ и растущего интереса инвесторов из стран Персидского залива.
Сегодня Казахстан, Узбекистан и Кыргызстан создают условия для развития исламского банкинга, сукук и такафул, однако сам рынок пока остаётся небольшим и находится на ранней стадии формирования.
По оценке Fitch Ratings, правительства стран региона рассматривают исламское финансирование как один из способов диверсифицировать источники капитала, расширить доступ населения к финансовым услугам и укрепить экономические связи со странами Персидского залива. Дополнительным фактором роста становится деятельность исламских многосторонних финансовых институтов. По данным Fitch, объём финансирования стран Центральной Азии со стороны Группы Исламского банка развития к апрелю превысил $10 млрд.
При этом потенциал рынка пока заметно выше его фактических масштабов. По данным Всемирного банка, приведённым Fitch, в 2024 году доля населения, не имеющего доступа к банковским услугам, составляла 40% в Узбекистане, 28% в Кыргызстане и 13% в Казахстане. Fitch отмечает, что сочетание финансовой исключенности, значительного мусульманского населения и интереса инвесторов создаёт долгосрочный потенциал для исламского банкинга и других соответствующих шариату финансовых инструментов.
Казахстан в последние годы последовательно расширяет правовую и рыночную инфраструктуру этого направления. Новый закон «О банках и банковской деятельности» был подписан 16 января 2026 года. Документ предусматривает возможность работы традиционных банков с использованием так называемых «исламских окон», что должно расширить доступ клиентов к исламским финансовым продуктам через существующую банковскую инфраструктуру.
Казахстан также развивает исламские инструменты на рынке капитала. В 2025 году на Astana International Exchange состоялся листинг розничного сукук, а также был запущен ETF на шариатский индекс. Ранее, в 2023 году, Исламская корпорация по развитию частного сектора выпустила первый сукук, номинированный в тенге. Эти шаги позволяют говорить о постепенном расширении исламского финансирования за пределы банковского сектора.
Узбекистан делает акцент на создании отдельной законодательной базы. 27 марта 2026 года был принят закон № ЗРУ-1126, оторый официально внедрил и узаконил исламский банкинг и исламские финансовые услуги в стране. Стратегия развития страны до 2030 года также предусматривает внедрение исламских финансовых продуктов в трёх государственных банках.
Кыргызстан развивает исламское финансирование в рамках национальных планов на 2025–2030 годы. В марте 2026 года Кабинет министров утвердил требования, связанные с внедрением такафул — исламского страхования. Таким образом, страна расширяет регулирование не только банковских продуктов, но и других сегментов исламского финансового рынка.
По оценке Fitch, Казахстан и Кыргызстан могут стать одними из лидеров дальнейшего расширения исламского финансирования в регионе, тогда как Узбекистан и Азербайджан пока в большей степени формируют необходимую нормативную и институциональную основу. При этом аналитики подчёркивают, что отрасль в целом остаётся недостаточно развитой: проникновение исламских продуктов невелико, ассортимент ограничен, а правовые и регуляторные механизмы продолжают формироваться.
Ограничения связаны не только с регулированием.
Для дальнейшего роста сектору необходимо повышать осведомлённость потребителей, расширять продуктовую линейку и формировать устойчивые бизнес-модели. Сам по себе интерес к финансовым продуктам, соответствующим нормам шариата, не гарантирует их конкурентоспособности по сравнению с традиционными банковскими услугами.
Показательным остаётся и общий масштаб рынка. По данным Fitch, на конец 2025 года объём исламского финансирования в Центральной Азии превышал $600 млн без учёта финансирования со стороны исламских многосторонних институтов. Основную часть этого объёма формирует исламский банкинг, тогда как такафул практически отсутствует, а рынок сукук находится на начальном этапе. При этом Fitch ожидает, что к концу 2026 года доля исламских банков в совокупных активах банковских систем Казахстана, Кыргызстана и Таджикистана останется ниже 1,5%.
Таким образом, Казахстан, Узбекистан и Кыргызстан движутся к развитию исламских финансов разными путями: Казахстан расширяет банковскую и биржевую инфраструктуру, Узбекистан формирует законодательную основу, а Кыргызстан развивает регулирование исламского финансирования и такафул. Пока речь идёт скорее о создании условий для будущего роста, чем о сформировавшемся крупном рынке.
Однако интерес государств и инвесторов стран Персидского залива показывает, что исламское финансирование постепенно становится частью более широкой экономической повестки Центральной Азии.
